قراردادهای سلف موازی استاندارد(بخش سوم)

اهداف و مزایای قراردادهای سلف موازی

با توجه به دو کارکرد اصلی این ابزار و دو الگوی متفاوت انتشار ، در هر یک از الگوهای انتشار مزایای خاصی برای انتشار این اوراق متصور می باشد. الگوی تامین مالی کوتاه مدت این بازار در مقایسه با قرارداد سلف عادی بورس کالا دارای برخی مزایا است:

1. قرارداد سلف موازی استاندارد به نقد شوندگی معاملات سلف کمک میکند
2. به دلیل وجود بازار ثانویه ،جذابیت بیشتری برای خریداران دارد.
3. به تسهیل تامین مالی کوتاه مدت تولیکنندگان کمک شایانی میکند
4. در این فرایند معاملاتی به صورت پیوسته کشف قیمت صورت میگیرد . بنابرین میتوان گفت قیمت ها شفاف تر هستند.
5. این قرارداد ابزار پوشش ریسک کامل تری را نسبت به قرارداد سلف معموای به خریداران میدهد.
6. در صورت تعدد نمادهای معاملاتی در تعیین تعداد سررسیدها بورس روند تولید وعرضه ی عرضه کنندگان را مدنظر قرار می دهد.

الگوی تامین مالی بلند مدت این اوراق نیز دارای مزیت های قابل توجهی است:

1. براخلاف اوراق مشارکت که تامین مالی پروژه محور هستند و وجوه حاصل از فروش آنها باید منحصرا در پروژه خاص مصرف شود ،وجوه حاصل از فروش اوراق سلف به مالکیت ناشر اوراق در می آید .

2. با توجه به امکان تعریف اختیار فروش و همچنین اختیار خرید بر روی آن بسیار انعطافذیر بوده و میتوان زیان منتشرکننده اوراق را در صورت افزایش قیمت کالا محدود نمد و نیز حداقلی از سود را برای خریدار در نظر گرفت.

3. این اوراق به نوعی اوراق با بازده ای مرتبط به قیمت یک کالا است و در صورت تعیین مناسب نرخ اختیار های خرید وفروش تبعی بر روی این اوراق میتوان اوراق با بازده های مرتبط بایک شاخص کالایی را با استفاده از این اوراق شبیه سازی کرد.

4. در این اوراق از آنجایی که ضرورتی برای وجود ضامن بانک وجود ندارد ،اهتبار شرکت عرضه کننده وتضامینی که نزد شرکت سپرده گذاری تودیع میکند ضمانت اوراق میباشند.

تفاوت قرارداد های سلف موازی استاندارد با قرارداد های آتی

قرارداد های سلف و به تبع آن قرارداد های سلف موازی در برخی از متون به عنوان ابزار های مشتقه تقسیم بندی می شوند . 27 در بین ابزار های مشتقه کلاسیک ، پیمان های آتی و یا قرارداد های آتی از نظر کارکردی ،شباهت هایی با سازوکار معاملات سلف موازی با الگوی تامین مالی کوتاه مدت دارند

اصولا محورهایی را که میتوان به کمک آن قرارداد های سلق موازی و قرارداد های آتی را مقایسه کرد در سه بخش است :

1. تامین مالی
2. پوشش ریسک
3. وجه تضمین و پرداخت های هنگام مطالعه

 ملاک های انتخاب دارایی پایه قرارداد سلف موازی

کالاهایی که به عنوان دارایی پایه انتخاب میشوند باید ویژگی هایی داشته باشند ؛شاخص هایی وجود دارند که مربوط به ویژگی های ذاتی دارایی پایه و وضعیت بازار آن دارایی هستند از جمله:

دارایی پایه پدیرفته شده در بورس کالا:مطابق ماده 10 دستورالعمل معاملات کالا و اوراق بهادار مبتنی بر کالا ،کالای موضوع قرارداد در بورس کالا باید پذیرش و عرضه شده باشد.

1. امکان تحویل فیزیکی دارایی پایه
2. استاندارد پذیر بودن کالا
3. وجود مرجع قیمتی قابل اتکا
4. عدم وجود محدودیت قانونی برای نقل و انتقال کالا
5. عدم وجود محدودیت قیمتی برای دارایی پایه
6. بازار نقدی قوی برای دارایی پایه
7. نوسانات قیمت
8. امکان خرید دارایی برای عموم افراد اعم از مصرف کننده وسرمایه گذار

فرایند خرید اوراق سلف موازی استاندارد در بورس کالای ایران

با توجه به اینکه در این نوع قرارداد ابتدا باید دارایی پایه در بازار اولیه عرضه شده و توسط خریداران مورد معامله قرار گیرد؛ سپس خریداران با تسویه قرارداد با فروشنده ، میتوانند در بازار ثانویه دارایی خریداری شده را به صورت سلف موازی استاندارد عرضه نمایند ، لذا فرایند ورود خربدارن به ابن بازار به صورت زیر است:

1. مراجعه به کارگزاری
2. صدور کد شناسه بورس
3. فرایند انجام معاملات

>>الف-عرضه اولیه

عرضه اولیه قراردادهای سلف موازی استاندارد چند روز قبل ازعرضه(بسته به نوع دارایی پایه)از طریق سایت رسمی شرکت بورس کالای ایران اطلاع رسانی میشود.

طبق دستورالعمل اجرایی معاملات سلف موازی استاندارد در بورس کالای ایران،قراردادهای سلف موازی استاندارد به یکی از روش های زیر عرضه اولیه میشود:

1. حراج اولیه
2. گشایش
3. عرضه گسترده با قیمت ثابت

تسویه در عرضه اولیه توسط کارگزار انجام خواهد شدو معاملات به صورت T+1 تسویه میشود.

>>ب-معاملات ثانویه

یک روز پس از پایان مهلت عرضه اولیه ،نماد معاملاتی قرارداد سلف موازی استاندارد گشایش میابد دوره ی معاملاتی قرارداد بر اساس اطلاعیه مشخصات قرارداد سلف موازی استاندارد شده است.

قیمت پایانی

قیمتی است که در پایان هرجلسه معاملاتی توسط بورس محاسبه و اعلام میگردد.این قیمت مبنای حد نوسان روزانه جلسه معاملاتی بعد خواهد بود. قمیت پایانی به روش زیر محاسبه میگردد:

• در صورت انجام معامله طی آن جلسه معاملات ،میانگین وزنی قیمت معاملات انجام شده به عنوان قیمت پایانی آن روز تعیین میشود.
• در صورت عدم انجام معامله طی آن جلسه معاملات ،قیمت پایانی روز قبل ملاک خواهد بود.

تسویه معاملات طی دوره

مبلغ تسویه برابر مجموع ارزش معامله به انضمام کارمزد معاملاتی خواهد بود. معاملات طی دوره معاف از مالیات بر ارزش افزوده میباشد.در صورت عدم تسویه در طی مهلت مقرر، شرکت سپرده گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه مبلغ مورد نیاز را از تضامین کارگزاری تامین می نماید.

تحویل:

دوره تحویل کالای موضوع قراردادهای سلف استاندارد در مشخصات قرارداد در هر انتشار مشخص خواهد شد.امکان دارد در فرایند تحویل شرایطی برای تحویل کالا در نظر گرفته شود.مثلا دارنده اوراق سلف باید حداقلی از قراردادها در سررسید داشته باشد تا بتواند کالا را تحویل بگیرد.

مالیات:

طبق مصوبه شورای عالی بورس و اوراق بهادار مورخ 1391/11/16 معاملات طی دوره سلف موازی استاندارد معاف از مالیات میباشد.

برای اطلاعات بیشتر و دسترسی به بخش اول  وبخش دوم

بورس و فرابورس، شباهت ها تفاوت ها

سرمایه گذاری در بورس را از کجا شروع کنیم؟

آموزش قراردادهای اختیار معامله زعفران

آشنایی با معاملات قراردادهای آتی زعفران

قراردادهای سلف موازی استاندارد

چگونه بر روی طلا سرمایه گذاری کنیم؟

اختیارات نامتعارف(Exotic Option)

اختیار متعارف و غیرمتعارف تفاوت ها و شباهت ها

کاربرد قرارداد اختیار معامله

اختیارات نامتعارف و مدیریت ریسک بازار

گرامین بانک پشتوانه کسب و کارهای خرد

کسب وکار الکترونیک راهی برای بهتر دیده شدن

چگونه در اوراق بدهی سرمایه گذاری کنیم؟

عرضه اولیه چیست و چگونه انجام می شود

سایت بورس کالای ایران

سایت TSETMC