عوامل تاثیر گذار بر قیمت سهام (بخش دوم)
راهنمای مطالعه
در بازار بورس ارواق بهادار قیمت سهام ثابت نیست و دائما در حال تغییر است و همین باعث ایجاد نوسانات قیمت سهام در بازار می شود.
تغییر قیمت سهام بدون علت نیست و تحت تاثیر چندین عوامل است که عبارت از :
1)عوامل اقتصادی
2)عوامل بازاری
3)عوامل خاص شرکت
عوامل اقتصادی
ارزش یک شرکت باید نشاندهنده ی ارزش فعلی جریانات نقدی آتی آن باشد. سرمایه گذاران هنگام ارزشیابی یک شرکت براي تعیین اینکه آیا سهام شرکت گران یا ارزان قیمت گذاري شده اند.
باید عوامل اقتصادي مؤثر بر جریانات نقدي شرکت را در نظر بگیرند.
1-تاثیر رشد اقتصادی
انتظار میرود که افزایش رشد اقتصادی، تقاضا برای خدمات و کالا شرکتها را افزایش داده و در نتیجه جریانات نقدی و ارزش شرکت را افزایش دهد.
مشارکت کنندگان در بورس نماگرهای اقتصادی مثل اشتغال، تولید ناخالص داخلی، خرده فروش و درآمد سرانه را پایش میکنند.
زیرا این نماگرها، اطلاعاتی در مورد رشد اقتصادي را نشان میدهند و بنابراین بر جریانات نقدی تاثیر می گذارد.
به طور کلی، اطلاعات مثبت غیر منتظره در مورد اقتصاد باعث تعدیل جریان وجوه نقد مورد انتظار شرکت شده و بنابرین ارزش شرکت را افزایش میدهند
چون سیاست هاي مالی و پولی دولت بر رشد اقتصادي تاثیر میگذارد، سرمایه گذاران پیوسته آنها را پایش می کنند.
2-تاثیر نرخ های بهره
یکی از مهمترین عوامل اقتصادي که بر قیمت هاي بورس تأثیر میگذارد، نرخ بهره بدون ریسک است. سرمایه گذاران باید تنها زمانی تصمیم به خرید یک دارایی پرریسک داشته باشند که انتظار داشته باشند ریسک دارایی با صرف ریسک جبران خواهد شد.
با در نظر گرفتن دو گزینه اسناد خزانه بدون ریسک و سهام، سرمایه گذاران تنها باید زمانی سهام بخرند که به گونه اي مناسب قیمت گذاري شده باشند تا بازدهی آن بیش از نرخ بهره بدون ریسک باشد.
رابطه بین نرخ بهره و قیمت سهام در طول زمان ثابت نیست. با این حال بزرگترین رکودهاي بازار اغلب در دوره هایی اتفاق میافتد که نرخ بهره افزایش پیدا کند.
عوامل بازاری
عوامل مرتبط با بازار نیز بر قیمت سهام تأثیر میگذارند. این عوامل عبارتند از: احساس سرمایه گذار و تاثیر ژانویه
1-احساس سرمایه گذار
یک عامل مهم مرتبط با بازار” احساس سرمایه گذار” است که بیانگر روحیه کلی سرمایه گذاران در بورس است.
از آنجا که ارزشیابی سهام نشان دهنده انتظارات است، در برخی دوره ها عملکرد بورس ارتباط زیادي با شرایط اقتصادي ندارد.
براي مثال اگر اغلب سرمایه گذاران انتظار داشته باشند که اقتصاد در آینده نزدیک بهبود یابد، با اینکه اقتصاد رکودي است، ممکن است قیمت سهام افزایش یابد.
سهام ممکن است نوسانات زیادي از خود نشان دهند. زیرا قیمت آنها تا حدودي توسط شرایط روز هدایت میشود که ممکن است با ارزش فعلی سودهاي آتی ارتباطی نداشته باشد.
برخی سرمایه گذاران تلاش میکنند تا با در نظر گرفتن تغییرات ناشی از احساس بازار در ارزش گذاري، افزایش آتی قیمت سهام را بر اساس روند اخیر قیمت سهام پیش بینی کنند.
2-تاثیر ژانویه
عملکرد بسیاري از مدیران سبد سهام در طی سال تقویمی ارزشیابی میشود، از این رو آنها در شروع سال در سهام کوچک پرریسک سرمایه گذاري کرده و در اواخر سال به شرکت هاي بزرگتر(با ثبات تر) روي میآورند تا سودشان را تثبیت کنند.
این روند، قیمت سهام شرکتهاي کوچک را در ژانویه هر سال افزایش میدهد که به آن” اثر ژانویه” میگویند. برخی مطالعات نشان داده اند که قسمت اعظم سود سالانه بورس در ژانویه به دست می آید.
زمانی که سرمایه گذاران تأثیر ژانویه را شناسایی کنند، تلاش میکنند که موجودي سهام خود را در ماه قبل از آن افزایش دهند.
عوامل خاص شرکت
قیمت سهم هر شرکتی نه تنها تحت تأثیر اقتصاد کلان و شرایط بازار است، بلکه از شرایط خاص شرکت نیز تأثیر می پذیرد.
برخی شرکتها بیشتر در معرض شرایط داخلی صنعت خود هستند تا شرایط کلی اقتصادي. از این رو مشارکت کنندگان بر پیش بینی هاي فروش صنعت، ورود رقباي جدید به صنعت و نوسانات قیمت فرآورده هاي آن صنعت نظارت میکنند.
مشارکت کنندگان در بورس ممکن است بر اعلان خبرها توسط شرکت هاي خاصی تمرکز کنند که حاوي اطلاعاتی در مورد رشد فروش، درآمدها و یا سایر خصوصیات یک شرکت هستند که موجب تغییر در جریان نقدی مورد انتظار آن شرکت شوند.
1-تغییرات سیاست سود سهام
افزایش سود سهام بیانگر این است که شرکت انتظار دارد به آسانی از عهده پرداخت سود سهام برآید.
کاهش سود سهام ممکن است بیانگر این باشد که شرکت انتظار دارد در آینده جریان نقدي کافی نداشته باشد.
2-سود های غیر منتظره
از سود اخیر براي پیش بینی سود آتی و جریانات نقدي آتی شرکت استفاده میشود.
زمانی که سود اعلام شده یک شرکت بیش از حد انتظار باشد، برخی سرمایه گذاران برآورد جریان نقد آتی شرکت را افزایش میدهند و سهام آن شرکت را دوباره به قیمت بالاتري ارزش گذاري میکنند.
برعکس، اعلام سود کمتر از حد انتظار باعث میشود سرمایه گذاران ارزشیابی خود از جریان نقدي آتی شرکت تقلیل دهند.
3-تملک و واگذاری
انتظار تملک شرکت نوعا منجر به افزایش تقاضا براي سهم مورد نظر شده و در نتیجه قیمت سهم را بالا میبرد.
سرمایه گذاران میدانند که وقتی شرکتی تلاش میکند تا سهام شرکت دیگري را خریداري کند، قیمت آن سهم بالا خواهد رفت.
میزان تأثیر بر سهم شرکت خریدار مشخص نیست.زیرا به هم افزایی ناشی از تملک بستگی دارد.
واگذاري، به عنوان یک نشانه مطلوب در مورد یک شرکت تلقی میشود. اگر دارایی هاي واگذار شده با کسب و کار اصلی شرکت ارتباطی نداشته باشند، تفسیر متعارف بازار در این مورد این است که شرکت قصد دارد بر کسب و کار اصلی خود متمرکز شود.
4- انتظارات
سرمایه گذاران قبل از ارزشیابی مجدد سهام یک شرکت لزوما منتظر اعلام سیاست جدید شرکت نمی نشینند.
بلکه تلاش میکنند سیاست هاي جدید را پیش بینی کنند تا بتوانند قبل از سرمایه گذاران دیگر دست به اقدام بزنند. در این روش، آنها ممکن است قیمت پایین تري براي یک سهم خاص بپردازند یا سهم را به قیمت بالاتر به فروش رسانند.
ادغام عوامل موثر برقیمت سهم
نرخ بازده اوراق بدهی به قیمت گذاري این اوراق بستگی دارد. همچنین عوامل اقتصادي نیز بر نرخ بهره بدون ریسک تاثیر می گذارد.
مشارکت کنندگان بورس نماگرها را نیز تحت نظر قرار میدهند؛ نماگرهایی که نرخ بهره بدون ریسک و نرخ بازده مورد انتظار سرمایه گذاران را تحت تأثیر قرار میدهند.
نماگرهای تورم (مثل شاخص قیمت مصرف کننده و شاخص قیمت تولید کننده)و وام گیري دولت(مثل کسري بودجه و حجم استقراض در حراج هاي آتی اوراق خزانه) نیز بر نرخ بهره بدون ریسک تأثیر میگذارد و بنابراین بازده مورد انتظار سرمایه گذاران را تحت تاثیر قرار میدهد.
به طور کلی، هر زمانی که این نماگرها انتظارات نرخ بهره بالاتر را نشان دهند، نرخ بازده مورد انتظار سرمایه گذاران افزایش یافته و در نتیجه ارزش شرکت کاهش خواهد یافت.
فایل های مرتبط
مزایای سرمایه گذاری در بازار بورس
tsetmc.com برای مشاهده قیمت سهام هر یک از شرکت ها به این سایت مراجعه کنید
مطالب زیر را حتما بخوانید:
